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由於第4季北半球氣候不佳、工程減少，屬聚氯乙烯 (PVC)傳統淡季，
參照以往遠東區PVC現貨報價與利差走勢大都往下；法人預估第4季
華夏 (1305) PVC粉毛利率下滑3%，銷量亦減少。

法人表示，中國十一長假將於10月12日正式結束，原先中國政府對
高污染產業與營造業的管制可望解除；但第4季由於氣候不佳、
工程減少，一般屬PVC傳統淡季，今年第4季即使在中國政府解除
管制下，下游需求仍然難有起色，利差將較第3季進一步下探；預估
第4季華夏PVC粉毛利率下滑3%到4%，銷量亦同步減少。

法人指出，今年上半年在造紙、紡織、煉鋁業仍未明顯復甦下，國際
燒鹼行情相當疲弱，8 月報價才出現觸底的訊號，也因此使二氯乙烷
(EDC)在 8月前供給相對吃緊，華夏持股 87.22% 子公司台氯的
氯乙烯(VCM)利差逐月下滑，第 3季現貨利差甚至為負。

法人認為，由於台氯購買的EDC約60%依合約、40%依現貨，且
第3季EDC與VCM報價仍微幅上漲，因此第3季對華夏貢獻雖小，但
仍為正數；展望第4季，由於燒鹼報價已觸底反彈，EDC供給疑慮
減輕，故台氯獲利可望較第3季成長，但與今年上半年相比，獲利貢獻
相對仍低。

不過，華夏今年中成立子公司「華夏聚合股份有限公司」位於高雄
林園年產17萬噸的PVC新廠已於8月動工，預計2011年第1季正式
量產，投產後，連同華夏和大洋 (1321) 可望填滿台氯產能，使台氯
營收與獲利更趨穩定。

這座林園廠鄰近台氯，未來可望大幅節省VCM運費，生產成本更具
優勢；不過建廠約需17個月，預計於2011年第1季才能正式量產，
明年無法貢獻華夏。