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面板暨系統大廠--群創光電（3481）以換股比例1以8形式合併仁寶集團旗下的
中小尺寸尺寸面板廠—統寶（3195）。儘管公司雙方聲稱可產生至少1加1等於
2的效益，並且有助群創成為挑戰全球第1大之中小尺寸面板供應商，市場態度
也多以正面解讀。不過，由於群創合併統寶的長線效益，還有待時間醞釀，而
短期內群創的每股表現可能就會遭到負面影響，從近日外資發布的研究報告
來看，法人目前看法多以中立視之。

外資券商近日紛紛針對群創合併統寶，發表看法。其中，摩根士丹利證券給予
群創Equal-Weight中立之投資評等，包括JP Morgan摩根大通、瑞士信貸、
高盛等等外資券商，亦都以Natural中立評等視之。主因是這次合併雖有助於
群創未來在中小尺寸面板的出貨規模和產品組合，但統寶暨有虧損狀況，可能
就會使群創的每股盈餘表現遭到負面影響。

正面來看，外資認為，群創合併統寶雖然在中小尺面板出貨規模上有正面助益，
預料群創在2010年就有機會挑戰三星、友達（2409），擠進全球前3大中小
尺寸面板供應商行列，長期更可能成為全球第2大中小尺寸面板供應商
（僅次於三星），並且成為Nokia的手機面板主要供應商。同時，經由產品、
技術資源整合，也把群創的中小尺寸面板產品組合，朝低溫多晶矽LTPS/OLED
等等高階產品擴展。

但在長期效益真正開始顯現之前，短期內可能就有負面影響產生。主因是統寶
今年上半年營業淨損率約15%，比群創的營業淨損率6%要高得多。儘管統寶
的營運號稱已在第三季有所改善，但實際狀況仍待觀察，且統寶的營收規模又
比群創小得多。預料這次合併將使群創在今、明兩年的每股盈餘表現，受到
負面影響。