中國大陸鋼價回跌，造成鋼鐵用戶心態觀望，從碳鋼廠9月營收觀察，整體出現
「上肥下瘦」狀況，上游的中鋼(2002)、中鴻(2014)因平均售價9月仍漲，
致營收較8月攀升；而下游的冷軋廠高興昌(2008)受內銷客戶在鋼價下滑中
提貨謹慎，單月營收營收下滑13%；以外銷接單為主的鍍鋅烤漆廠燁輝(2023)、
盛餘(2029)，9月出貨多為7月接單，訂單量正常，但因船期遞延，致兩家廠
商營收均下滑2成左右，兩家廠商指出，近期的鋼價下滑效應將反映在11、
12月，10月營收將回升。
已公告9月營收的高興昌，單月營收為的5.34億元，較上月下滑9.49%；而
燁輝單月營收21.77億元，較上月下滑11.07%，盛餘單月營收11.34億元，
月減13.5%；而過去一向很早發布營收的中鋼集團，本月罕見地至9日尚未
公告，但中鋼、中鴻初估，營收都將走升。法人估，中鋼營收將在140~150
億元，月增率9~10%、中鴻將在33億元，月增率也逾5%。
高興昌指出，由於大陸鋼價從8月開始修正，9月跌幅更明顯，而該公司以
冷軋產品為主，在大陸價格下跌，部份低價品已開始在台灣報價下，導致下游
的買盤縮手觀望，9月的出貨量下滑，10月目前看法亦保守，需待下周中國
十一長假後的鋼價走勢更明確 後，整體鋼市才會明朗。
燁輝、盛餘則表示，9月的內銷量略受影響，但占公司營收比重6成左右的外銷
訂單仍反映7月接單時的暢旺，因此9月訂單情形佳，只是月底剛好分別遇上船
期遞延的事件，致有3、5千噸產品未能如期出貨，9月營收下滑，但預估10月
營收可以回升。
不過，展望11、12月，燁輝、盛餘則沒有那麼樂觀。廠商指出，近期大陸低
價品在全球流竄，雖然國際鋼價回檔幅度沒有大陸下挫的嚴重，中鋼、中鴻
的10、11月盤價也都還在今年相對高檔，但客戶卻拿大陸品來比價，致
11、12月的外銷接單不漲反跌，原料成本難轉嫁，內銷客戶也觀望， 整個
鍍鋅售價幾乎打到冷軋的水準，讓人接單就賠，不如不接，因此預料第4季
若中鋼不降價，下游營運會很辛苦。
中鋼9月則因單月鋼品盤價大幅調升9.41%，加上單月不再有熱軋機歲修
影響，銷貨量回升70萬噸以上，因此法人估，中鋼9月營收將回升到
140~150億元的今年次高水準。
中鴻則9月出貨量亦持穩在17萬噸，與上月相當，但9月熱軋每公噸漲
1150元、冷軋漲1200元、鍍鋅漲1300元，漲幅達5.5~6.3%，整體
平均售價(ASP)向上，因此單月營收估將在33億元以上，較上月成長5%。
整體來看，上游鋼廠9月的業績表現優於下游，下游紛紛傳出希望中鋼、
中鴻11、12月降價的消息。不過，鋼鐵業內也坦言，現階段十一長假後
中國的鋼品價格走勢將是後續中鴻、中鋼價格的多空指標，同時，也是
影響市場信心的關鍵。
廠商指出，業內都在期待十一長假後「變盤」，鋼價能夠大反彈，若大陸
鋼價可以止跌，中鴻、中鋼就可以不降價，下游買盤信心就會回溫，則第
4季預期仍會是樂觀的一季；不過，若鋼價還是跌跌不休，不就是中鋼能
夠降價追溯，或者中鋼可以表面上開平盤，年底再給予客戶回饋，既可
穩住市場信心，也助下游保獲利。
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