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瑞信證券在今天最新出爐的報告，指出奇美電營收下跌 ，主因嚴重受玻璃
供應短缺的影響，而且大尺寸面板出 貨量不如法說會預期，偏好
友達 2409(TW) 、樂金 LG (066570-KR) 勝於奇美電 3009(TW) ，
重申奇美電表 現低於大盤的評等，目標價 19 元，維持友達、樂金的
買進首選 (top picks)。

瑞信證券指出，奇美電 9 月合併營收 302 億元，月減 1%，年增率持平，
而友達的 9月營收的月增率為 9%， 相較之下，奇美電營收令人失望。

瑞信證券表示，奇美電營收下降，是因為比友達更受到 玻璃短缺帶來的衝擊，
而奇美電第 3 季 TFT-LCD 合併 營收為 894 億元，符合瑞信預期，看來第
3 季獲利恐 怕比友達更少。

另外，奇美電 9月大尺寸面板的出貨量季增率為 13%， 不如法說會預期的
15-20%，中小尺面板出貨量的季增 率為 33%，優於法說會的預期季增率
10-15%，然而， 中小尺寸面板出貨量對總體營收的挹注不大。

瑞信證券看好面板廠友達和樂金，較不看好奇美電。雖 然奇美電的資金流動
率改善，但是仍不如同儕，而且奇 美電一向採用高槓桿比率操作資金，第 2 季
的槓桿比 率達 115%，管理高層也表示今年沒有任何現金增資
(equity issuance) 的計劃。

奇美電較為疲弱的現金流動，使產能利用率不如其他競 爭對手，其產業地位
居於弱勢，因此更容易受到第 3 季末玻璃元件短缺的影響。